价值投资:如何给企业估值

2年前 (2019-06-06) 牛股网 价值投资 0评论 已收录 321℃

一笔真正好的投资,好的公司只占50%的比例,另外一半由好的价格决定。再好的公司,如果以昂高的价格买入,也得承受消化高估值带来的颗粒无收甚至是本金亏损。如果能在低估价格买入好公司,就能享受业绩上涨和估值提升带来的戴维斯双击。前面牛股网小编分享了怎么辨别好公司,今天将分享如何给企业估值。

1、PB估值法

市净率PB是公司市值与净资产的比值,也是股票价格与每股净资产的比值。一般来说,该比值越小,证明公司的价值越被低估,当PB小于1时,也就是市场所说的破净股,这种股票往往会有比较好的投资价值。因为公司的净资产都比市值还小了,哪怕把公司的净资产拿出去按市场价卖了换来的钱都比市值高,说明公司价值被低估了。

举个例子比如万科,净资产就是土地和房子,假设价值1000亿,当万科股票市值低于1000亿时就是绝对低估状态,因为把房子和土地卖出去也值1000亿(还不考虑地价房价上涨)。

当然PB小于1是比较少见的情况,一般都在极端熊市中发生。当股票没有跌破净资产时,可以把PB跟公司过往历史的数值比较来看是低估还是高估。如下图是涪陵榨菜的PB图,该公司PB已经是近5年最高点,属于相对高的位置。

但是要注意的是,PB估值法要注意的是,该企业的净资产必须真实可信,像农林渔牧这类股票净资产该怎么计算?有多少头牛、多少个扇贝怎么算得清?万一扇贝又跑了呢?因此农林牧渔是财报作假的重灾区,这种股票打死都不能买。

另外最重要的要点是,企业的净资产必须有足够的流动性、保值性,有些资产是随着时间增加而增值的,比如金融资产、土地房子、高端白酒等,因此PB估值法适用于银行、保险、房地产、高端白酒等股票。而有些企业的净资产是折旧贬值的,像很多制造业,买回来的机器设备一直贬值,这类公司是不适合用PB估值法。

2、PE估值法

市盈率(PE),指的是市值与净利润的比值,通俗点说就是这个生意投入后需要多少年才能回报。比如市盈率是10,就是需要10年才能收回本钱。通常情况下市盈率当然越低越好,越低说明回本的时间越快嘛。

但是该指标也有局限性,对于周期股和亏损的股票不适用因为周期股市场景气时业绩好,市盈率就显得低,如果只看市盈率低了就买入那大概率是站岗。当行业不景气时,市盈率非常高,很多投资者反而被吓跑了,其实这个时候反而是值得投资的时候。亏损的股票市盈率是负的,这种不赚钱的公司没有看的必要。

市盈率的评估,如下图涪陵榨菜的市盈率虽然处于近五年估值中枢,但也在40倍以上了,着实不便宜。此外,同行业之间市盈率对比、与国外同行市盈率对比也有一定的参考性。

牛股网小编认为,不管再好的公司,买入时的估值都不应该超过35倍。为什么35倍是个关键分水岭呢?因为市盈率的倒数是回报率,35倍市盈率也就是长期回报率是3%,这个收益率直接把钱买银行理财都可以达到,何必冒着亏损的风险买股票?当PE高于35倍时,长期回报率低于3%,比银行理财还低,几乎没有投资价值。

当然有人说,腾讯估值常年在七八十倍,可是股价涨了一倍又一倍。放眼中国资本市场,像腾讯这样有超高的盈利能力又能保持超快成长速度的公司又有几个?就算有但你怎么确保自己能抓住这种股票?少之又少的公司能够一直保持高速增长来维持30倍以上的估值,一旦业绩不及预期,市场是翻脸不认人的。这就解释了为什么年报季报披露期会有很多雷出现。因此坚守买低估值的股票也许会错过牛股,但是至少向上的空间和可能性远远大于向下。

个人觉得,当公司净利润增长比较稳定且保持在20%以上,那么20倍市盈率以下是绝佳买入点。对于净利润增长保持在10%左右的公司,10倍以下市盈率是不错的介入机会。但是要注意的是,如果是生意特性优良、具备定价权的优秀龙头,市场往往会给予溢价,那么估值要求可适当放宽,前面所说的估值要求可放宽至25倍、10倍。

不管是PB估值还是PE估值,都是建立在基本面优秀的公司的前提下。业绩下滑、亏损的公司估值再低白送我也不要。个人不太看重PB,但会作为参考。如果一个企业净资产10亿,现在市值是100亿,那么PB是10倍,这已经很贵了。但是如果这公司一年能赚20亿净利,那我不介意买这种10倍PB的股票。

股市里有一句流传甚广的话叫作“会买的是徒弟,买卖的才是师父”。然而小编认为,会买的才是师父。10元买入的股票,假设顶部是80元,你50元就卖出了,收益是400%。而后者成本是20元,就算刚好在最高点80元卖出收益也就300%。可见不是卖的精彩才赚的多,在低估值时买得成功才是一锤定音的决定性因素。

相关推荐

嗨、骚年、快来消灭0回复。